Moody’s et notations obligataires Standard & Poor’s

Publié le 21 janvier, 2024

Qu’est-ce qu’une caution?

James est un investisseur chargé d’acheter des obligations pour le portefeuille d’investissement de son église. Une obligation est un instrument d’investissement qui est essentiellement une reconnaissance de dette. Le gouvernement ou l’organisation émettant l’obligation s’engage à payer au propriétaire de l’obligation les intérêts à un certain intervalle, ainsi que le principal du prêt initial à la date d’échéance. Mais comment James peut-il savoir que l’émetteur des obligations tiendra réellement sa promesse de rembourser le prêt? Jetons un coup d’œil aux deux principales agences de notation d’obligations et voyons comment les systèmes de notation aident les investisseurs comme James.

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Systèmes de notation des obligations

Moody’s et Standard & Poor’s sont les deux plus grandes sociétés de notation d’obligations aux États-Unis. Ils disposent chacun de leur propre système de notation pour évaluer la solvabilité de l’émetteur d’une obligation. Une façon simple pour James d’imaginer ce concept est de penser à sa cote de crédit personnelle. Son score FICO individuel est similaire en principe aux notations Moody ou Standard & Poor’s attribuées aux obligations émises par des entreprises et par le gouvernement: il indique aux prêteurs potentiels quelle est la probabilité qu’il les rembourse. À des fins d’investissement, il est plus courant d’utiliser l’échelle de notation à long terme, qui correspond aux notations des investissements d’une durée supérieure à 1 an.

Moody’s évalue la dette à long terme en utilisant une échelle décroissante de lettres majuscules et minuscules combinées à des chiffres allant de Aaa à C. Standard & Poor’s utilise des lettres majuscules avec une emphase occasionnelle sur les signes plus ou moins pour évaluer les obligations. Les systèmes peuvent être utilisés côte à côte par un individu pour évaluer efficacement les obligations, mais le formatage permet de déterminer facilement quelle société a fourni la notation. Par exemple, puisque S&P n’utilise pas de chiffres dans son format, une notation d’obligation de Aa2 nous fait automatiquement savoir qu’il s’agit d’une notation de Moody’s.

Toute obligation notée Baa3 ou supérieure par Moody’s ou BBB- par Standard & Poor’s est considérée comme une obligation de qualité investissement. Les institutions bancaires ne peuvent pas investir dans des obligations inférieures à cette notation. Ces obligations moins solvables sont mieux connues sous le nom d’ obligations de pacotille, mais elles peuvent également être appelées obligations à haut rendement, car plus un émetteur d’obligations est stable et donc plus il a de chances de rembourser, plus le taux d’intérêt sur cet investissement est bas. Les gouvernements stables, comme les États-Unis, et les entreprises bien établies et financièrement sûres auront généralement des notes plus élevées que les gouvernements et les entreprises plus risqués, ce qui signifie que vous obtenez un taux d’intérêt plus bas en échange d’un risque plus faible. Les taux d’intérêt plus élevés des obligations de pacotille reflètent une incitation des investisseurs à prendre en compte le risque plus élevé. Étant donné que James est responsable des investissements d’une institution religieuse à but non lucratif, la solution financièrement conservatrice serait de se concentrer sur les obligations de qualité investissement.


Examinons maintenant l’ensemble de l’échelle de notation de Moody’s et de S&P.

Moody’s S&P
Aaa AAA
Aa1 AA+
Aa2 AA
Aa3 AA-
A1 A+
A2 UN
A3 UN-
Baa1 BBB+
Baa2 BBB
Baa3 BBB-
Ba1 BB+
Ba2 BB
Ba3 BB-
B1 B+
B2 B
B3 B-
Caa1 CCC+
Caa2 CCC
Caa3 CCC-
Californie CCC
C
C D

James peut utiliser les sauts de lettre majeurs pour identifier les changements majeurs dans la fiabilité financière de chaque obligation. Les obligations notées A et B représentent des obligations de qualité investissement, comme mentionné précédemment. Les B présentent un risque plus élevé que les A, mais sont moins susceptibles de faire défaut que les notations les plus basses et comportent un taux d’intérêt légèrement plus élevé pour refléter le risque supplémentaire. Les obligations de la gamme C démarrent à un niveau de risque élevé et deviennent progressivement plus risquées jusqu’à atteindre une position qui indique un manque total de confiance dans la capacité de l’émetteur à se redresser. Tout en bas de l’échelle, un C ou un D solide indique une obligation actuellement en défaut.


Les sociétés de notation d’obligations Moody’s et Standard & Poor’s fournissent des analyses et des notations d’obligations émises par le gouvernement et les entreprises. Le but de ces notations est d’évaluer la solvabilité et la probabilité de ces émetteurs d’obligations de rembourser les intérêts et le principal comme spécifié. Les deux notations sont à peu près similaires, mais Moody’s utilise à la fois des lettres et des chiffres dans ses notations, tandis que Standard & Poor’s utilise toutes les lettres majuscules ainsi que les symboles plus ou moins.

Le niveau de notation le plus élevé identifie les obligations de qualité investissement, qui sont des investissements très stables mais offrent de faibles rendements. Les obligations non-investment grade sont également connues sous le nom d’obligations de pacotille. Les obligations de pacotille offrent des rendements plus élevés aux investisseurs pour refléter les risques supplémentaires des émetteurs présentant des risques de défaut modérés à majeurs.


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