Comprendre le contenu informatif des dividendes et de l’effet clientèle – Leçon

Publié le 21 janvier, 2024

Que sont les dividendes?

Sarah est PDG d’une entreprise publique. Autrement dit, son entreprise est en vente en bourse et tout le monde peut acheter des actions. L’un des objectifs de l’entreprise de Sarah, comme de toutes les sociétés publiques, est d’attirer davantage d’investisseurs pour acheter des actions de l’entreprise. Sarah se demande comment elle peut faire ça. Une façon d’inciter les gens à acheter des actions d’une entreprise est d’offrir des dividendes, ou des paiements aux actionnaires, sur les revenus de l’entreprise. Les dividendes pourraient être payés en espèces, en actions ou par plusieurs autres moyens. Le type de dividende le plus courant est le dividende en espèces.

Sarah pense que son entreprise devrait verser un dividende à ses actionnaires pour inciter les gens à investir. Mais elle ne sait pas vraiment s’il est préférable de verser un dividende faible ou élevé. Le montant du dividende qu’elle offre est-il important ? Pour répondre à cette question, examinons le contenu informatif des dividendes et l’effet clientèle et ce qu’ils disent sur la manière de fixer le prix des dividendes.

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Théorie du contenu de l’information

Comme nous l’avons vu, Sarah veut savoir si son entreprise doit distribuer un dividende élevé ou faible à ses actionnaires. Le contenu informatif de la théorie des dividendes indique qu’un dividende élevé indique que l’entreprise est solide et constitue un bon investissement. L’idée est que si une entreprise verse un dividende élevé, c’est parce qu’elle est financièrement solide et qu’elle gagnera beaucoup à l’avenir. Intuitivement, Sarah peut voir d’où vient le contenu informatif de la théorie des dividendes. Après tout, si son entreprise gagne 1 million de dollars, ses dividendes seront probablement inférieurs à ceux d’une entreprise qui gagne 100 millions de dollars.

Mais il y a un problème avec cette théorie. En effet, les entreprises savent que de nombreuses personnes considèrent les niveaux de dividendes comme une indication des bénéfices futurs et que des dividendes élevés peuvent attirer davantage d’investisseurs, faisant ainsi grimper le cours des actions et rapportant plus d’argent. Pour cette raison, certaines entreprises peuvent fixer un niveau de dividende plus élevé simplement pour essayer de faire croire aux gens que l’entreprise se porte bien et inciter les investisseurs à acheter. Que le contenu informatif d’un versement de dividendes reflète ou non fidèlement la situation d’une entreprise et son évolution future, le marché réagit généralement aux niveaux de dividendes comme s’ils fournissaient des informations précieuses.


Étant donné que les gens sont plus susceptibles d’acheter les actions d’une entreprise si leur dividende est élevé, Sarah pense que son entreprise devrait fournir un dividende élevé aux actionnaires. Mais est-il toujours préférable de verser des dividendes en espèces élevés? Certaines entreprises choisissent de verser des dividendes en espèces inférieurs afin d’attirer un type spécifique d’investisseur. Étant donné que les investisseurs diffèrent dans leurs besoins et dans leurs tranches d’imposition, certains préfèrent des dividendes en espèces élevés, tandis que d’autres préfèrent des dividendes en espèces faibles.

Pour comprendre pourquoi, regardons Sarah et sa mère, Margaret. Sarah et Margaret sont très différentes. Sarah est jeune et gagne beaucoup d’argent. Elle se trouve dans une tranche d’imposition très élevée. Margaret, quant à elle, est plus âgée et retraitée. Elle se situe dans une tranche d’imposition très basse. Désormais, si Sarah reçoit un dividende en espèces élevé, celui-ci sera imposé à un taux très élevé. Pour elle, il est préférable que l’entreprise verse un faible dividende en espèces et réinvestisse le reste des bénéfices de l’entreprise dans l’entreprise. Mais Margaret a un revenu fixe et pourrait vraiment utiliser l’argent provenant du dividende pour l’aider à payer ses factures. Si elle reçoit un dividende en espèces élevé, il sera imposé à un taux très bas, c’est donc la meilleure option pour elle.

En général, les investisseurs dans les tranches d’imposition élevées, comme les jeunes personnes aux revenus élevés, préfèrent les faibles dividendes en espèces. En revanche, les investisseurs bénéficiant de tranches d’imposition faibles, comme les retraités et les sociétés à but non lucratif, préfèrent des dividendes en espèces élevés.

Alors, comment l’entreprise de Sarah peut-elle fixer le montant du dividende? Il semble que dans tous les cas, ils décevront certains de leurs investisseurs. L’ effet de clientèle signifie que les investisseurs qui souhaitent un dividende élevé investiront dans des sociétés qui versent un dividende élevé, et ceux qui souhaitent un dividende faible investiront dans des sociétés qui versent un dividende faible. En d’autres termes, ce que fait l’entreprise n’a pas vraiment d’importance tant qu’elle reste cohérente. En d’autres termes, si la société de Sarah verse régulièrement des dividendes en espèces relativement modestes, elle attirera des investisseurs qui se situent dans des tranches d’imposition élevées et devraient continuer à verser de petits dividendes en espèces. Mais il n’y a aucune véritable raison de changer ce qu’ils font simplement parce que Margaret dit qu’elle préférerait un dividende en espèces plus important ; si tel est le cas, elle peut investir ailleurs.


Les dividendes sont des paiements aux actionnaires sur les revenus de l’entreprise. Les dividendes pourraient être payés en espèces, en actions ou par plusieurs autres moyens. Le type de dividende le plus courant est le dividende en espèces. Le contenu informatif de la théorie des dividendes indique qu’un dividende élevé indique que l’entreprise est solide et constitue un bon investissement. En conséquence, un dividende élevé est susceptible de faire monter le prix des actions d’une entreprise.

En général, les investisseurs dans les tranches d’imposition élevées, comme les jeunes personnes aux revenus élevés, préfèrent les faibles dividendes en espèces. En revanche, les investisseurs bénéficiant de tranches d’imposition faibles, comme les retraités et les sociétés à but non lucratif, préfèrent des dividendes en espèces élevés. L’ effet de clientèle signifie que les investisseurs qui souhaitent un dividende élevé investiront dans des sociétés qui versent un dividende élevé, et ceux qui souhaitent un dividende faible investiront dans des sociétés qui versent un dividende faible.


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